ในตลาดทางการเงินปัจจุบัน แนวโน้มราคาทองคำได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง เมื่อเร็ว ๆ นี้ การเพิ่มราคาทองคำมีลักษณะแปลกประหลาด แม้ว่าจะไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนแบบดั้งเดิมหลายอย่าง แต่ราคาทองคำก็ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ รอส โนรมัน ประธานผู้จัดการของ Metals Daily ได้ทำการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับเรื่องนี้

ในแง่ของความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับสินทรัพย์อื่น ราคาทองคำมีพฤติกรรมแตกต่างจากมาตรฐานประวัติ โดยปกติแล้ว ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ป้องกันอัตราเงินเฟ้อ เมื่ออัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ราคาทองคำมักจะเพิ่มขึ้นตามมา แต่ในปี 2024 เมื่ออัตราเงินเฟ้อในโลกตะวันตกลดลงอย่างรวดเร็ว ราคาทองคำกลับเพิ่มขึ้นอย่างเร่งด่วน ในขณะเดียวกัน ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยของหนี้สินรัฐสหรัฐ และเงินเหรียญทองเงินก็ถล่มหลังมาตรฐานตามลำดับ โดยปกติแล้ว เมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งแกร่ง ราคาทองคำจะอ่อนแอ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของหนี้สินรัฐสหรัฐสูง นักลงทุนจะต้องการหนี้สินมากกว่าทองคำ และเมื่อภาคตลาดของโลหะคมคุ้มเป็นแนวโน้มที่ดี เงินเหรียญทองเงินจะมีประสิทธิภาพดีกว่าทองคำ แต่ในปี 2024 ดอลลาร์สหรัฐและทองคำเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ราคาทองคำและอัตราดอกเบี้ยของหนี้สินรัฐสหรัฐเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกัน และอัตราส่วนระหว่างทองคำและเงินเหรียญทองเงินเพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้เงินเหรียญทองเงินมีประสิทธิภาพต่ำลง นอกจากนี้ ความต้องการสำหรับทองคำในเอเชียยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ระดับสูงสุดประวัติ ซึ่งตรงกันข้ามกับลักษณะผู้ซื้อในเอเชียที่ไวต่อราคาอย่างมากในอดีต

ในการตอบสนองต่อปรากฏการณ์ผิดปกตินี้ โนรมันเสนอวิธีอธิบายสามแบบ แบบแรก ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับสินทรัพย์อื่น ๆ มีการเปลี่ยนแปลง แต่เนื่องจากมีพื้นฐานตรรกะในการสัมพันธ์เหล่านี้ แนวคิดนี้น่าจะไม่น่าจะเป็นจริง แบบที่สอง มีการเปลี่ยนแปลงแบบใหม่ในตลาดทองคำ โดยภาคตะวันออกมีอิทธิพลเพิ่มขึ้นในการค้นหาราคา แต่นี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบอย่างสมบูรณ์แบบ แบบที่สาม มีผู้เข้าถึงตลาดที่ใหญ่และมีความลับอยู่เบื้องหลังที่ขับเคลื่อนตลาด และหลายนักวิเคราะห์สนับสนุนแนวคิดนี้

จากมุมมองของลักษณะการซื้อ แรงซื้อที่ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมีความลับเป็นอย่างมาก ข้อมูลตลาดยากที่จะเปิดเผยแหล่งมาของมัน การซื้อมีความเข้มข้นอย่างสูง และแทบไม่มีร่องรอยของการขายเพื่อดึงกำไร ดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนโดยหน่วยงานเดี่ยวที่มีอำนาจ แรงซื้อนี้ทำให้แนวโน้มราคาทองคำไม่สนใจปัจจัยเชิงลบแบบดั้งเดิม

เมื่อสำรวจเพิ่มเติม พบว่ามีปัจจัยสองปัจจัยที่อาจทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในทางหนึ่ง มีพันธมูลค่าหรือพันธมูลภัยมากมายในตลาดดีริเวทีฟส์ เมื่อนักลงทุนจ้างหุ้นโทษทองคำจำนวนมาก จะกระตุ้นให้ธนาคารดำเนินการป้องกันอันตรายในตลาดสด ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้น ในทางอื่น เนื่องจากการโทษทางการเงินระดับโลกเพิ่มขึ้นอย่างมาก ธนาคารกลางบางแห่งกังวลเกี่ยวกับอันตรายของสินทรัพย์ในดอลลาร์สหรัฐ และอาจซื้อทองคำอย่างลับและมีปริมาณมาก พร้อมทั้งมีความไวต่อราคาต่ำ

เมื่อดูไปสู่อนาคต แม้ว่าทองคำจะมีประสิทธิภาพดีในช่วงต้นปีนี้ แต่โนรมันเชื่อว่าราคาทองคำอาจเข้าสู่ช่วงการปรับปรุงราคา ในขณะนี้ สถานการณ์ราคาสูงยังไม่จบ แต่แรงขับเคลื่อนเพิ่มราคามีอ่อนแอลง และราคาทองคำลดลงไปใต้ช่องทางการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม ช่วงปรับปรุงราคาจะสะสมพลังสำหรับการเพิ่มราคาทองคำในอนาคต และตลาดก็ต้องการเวลาในการปรับปรุงความเข้าใจเกี่ยวกับ "ราคาที่สมเหตุสมผล" ของทองคำ